Често споменавам за раздвоението в американската икономика на малки и големи компании. Малките страдат, докато големите се наслаждават на настоящите условия. Това се доказва от разминаването в представянето на Russell 2000 (малки компании) и S&P 500 (големи компании).
В момента S&P 500 се търгува съвсем близо до най-високата си стойност в историята, която достигна преди малко повече от месец, докато Russell 2000 е на повече от 15% от рекордната си стойност от ноември на 2021 г.
Освен това, трябва отбележим и последното проучване на Национална федерация на независимия бизнес (малък бизнес), в което NFIB отбеляза, че бизнес доверието е паднало до най-ниското ниво от 11 години. Тези стойности обикновено се асоциират с рецесия.
Графиката по-долу, сравняваща EBIT (печалба преди лихви и данъци) маржове на компаниите с голяма, средна и малка капитализация, допълнително подчертава проблемите, пред които са изправени малките фирми.
- Големите и средни нефинансови корпорации имат маржове на печалбите преди лихви и данъци близо до последните върхове. Обратно, маржовете на печалбите за компаниите с малка капитализация са в долния край на техния 45-годишен диапазон.
- Като цяло компаниите с голяма капитализация имат маржове на печалбите, които са с 4% повече от тези със средна капитализация.
- Компаниите със средна капитализация имат маржове на печалбите, които са с около 4% по-високи от компаниите с малка капитализация.
Какви са причините?
Две основни причини обясняват неотдавнашното разминаване в маржовете на печалба:
- Акциите с по-малка пазарна капитализация имат по-малка ценова мощ. Следователно те не са толкова ефективни при прехвърлянето на по-високите цени към своите клиенти.
- Второ, по-големите компании имат много по-лесен достъп до кредити. През 2020 г. и 2021 г., когато лихвите бяха ниски, много от тези компании рефинансираха дълга си. Не беше толкова лесно за по-малките компании да последват примера.
Следователно, повишението на лихвите от страна на Федералния Резерв засегна много по-сериозно малките компании, отколкото големите.
След като вдигна лихвите, ФЕД и Министерството на финансите на САЩ продължиха да поддържат ликвидността на пазарите чрез обратното репо, Сметката на министерството на финансите и рекордни фискални дефицити, от което бенефициенти се оказаха големите корпорации.
„За едни майка, за други мащеха.“
Все пак, не трябва да забравяме, че малкия бизнес често е клиент на големите корпорации и отговаря за приблизително 50% от заетостта в САЩ.
