Разпределението на капитала на домакинствата в акции рязко нараства, тъй като страхът да не се пропусне възможност (англ. FOMO) подхранва почти панически манталитет за преследване на ралито на пазарите.
За съжаление много често балоните биват точно идентифицирани само в огледалото за обратно виждане. Именно тук се появява проблема с опитите на точно идентифициране на върха и дъното и това, че те много често са неуспешни.
Покачването може да продължи много по-дълго, отколкото сте очаквали или както гласи цитата от Кейнс:
Пазарите могат да останат ирационални по-дълго, отколкото вие можете да останете платежоспособни.
В общи линии същото важи и в обратната посока – при движение надолу е много трудно да уцелите с точност дъното ли да се опитате „да хванете падащ нож“.
След като един балон се надуе, той може да остане надут дълго време, докато неочаквано, външно събитие не предизвика обрат в основната психология. Този обрат обикновено е свързан с преминаване от екстремна алчност към екстремен страх.
За съжаление е много трудно се предвиди какво може да се това събитие, което ще обърне психологията на пазарите, нито кога ще се появи такова събитие.
Все пак може да откриете някои признаци, че балонът на пазарите на акции се надува:
- Бързо покачване на традиционните методи за оценка на компании и промяната им с нови такива.
- Прилив на неопитни пазарни участници.
- Свръхбичи настроения, които изключват възможностите за негативно развитие.
- Употреба на ливъридж.
- Есктраполация на представянето от последните периоди в бъдещето.
Да обърнем повече внимание на втория от изброените – неопитни, индивидуални инвеститори.
Домакинствата купуват скъпо
Както е показано на графиката, настоящите нива на собственост на акции от домакинствата се върнаха до почти рекордни нива, които видяхме по време на Глобалната финансова криза и бума през 2021 г. В исторически план такова изобилие на акции в домакинствата е белег на важни пикове на пазарния цикъл.
Забелязвате, че преди почти всяка криза домакинствата притежават много акции.
Само разгледайте социалните мрежи в днешни времена и ще откриете, че групите за инвестиции гъмжат от хора (в повечето случаи млади), които са убедени, че цената на Nvidia ще стигне „до луната“ или че следващата Nvidia ще е някоя конкретна, малка технологична компания без никакви печалби, за която са чули някъде в интернет.
Ако случайно решите да им опонирате, то ще чуете рефрени като „гроздето е кисело“ или „този път ще е различно“.
Боб Фарел (легендарен инвеститор от средата на миналия век) се шегува, че инвеститорите са склонни да купуват най-много на върха и най-малко на дъното. Това е просто въплъщение на поведението на инвеститорите във времето.
„Графиката по-долу сравнява средното разпределение на инвеститорите в акции с бъдещата 10-годишна възвръщаемост на S&P 500. Както виждаме, данните са много добре свързани, придавайки доверие на Правило #5 на Боб Фарел. Обърнете внимание на статистическите данни за корелация в горния ляв ъгъл на графиката.“
Джим Кулкит, Skillman Grove Research.
10-годишнат бъдеща доходност е обърната в дясната скала. Това предполага, че бъдещата възвръщаемост ще се върне към нула през следващото десетилетие от сегашните нива на разпределение на домакинствата.
Кой ще купува?
Ако таксиметровият шофьор от снощи, приятелят Ви програмист, брат Ви, който е водопроводчик и дори безработния Ви съсед са купили, то кой остава още да купи? Ако няма достатъчно купувачи как може цената да продължи да се покачва?
„Ако всички са оптимисти, кой остава да купува? Ако всички са песимисти, кой остава да продава?“
Сам Стовал, инвестиционен стратег в Standard & Poor’s
Освен това, трябва да се знае, че след като някой купува то някой продава. Следователно, след като в момента домакинствата купуват, познайте кой им продава? Дали вероятно не са големите играчи, които са финансови професионалисти и определено имат повече информация и опит от индивидуалните инвеститори.
Доста въпроси, които си задължават да бъдат обмислено.
Можете да обмислите и защо Бъфет трупа пари в брой, а не е решил да походни ралито на Nvidia или някоя друга високолетяща технологична акция, която създава „бъдещето“.
