Инвестиции в суровини: пълно ръководство за начинаещи

Държавите се надпреварват за енергия, метали и критични минерали. Суровините вече не са просто “цикъл на пазара” — те са геополитика. Санкции, войни, търговски ограничения и държавни стратегии могат да вдигат или сриват цени за дни.

Шумът често привлича все повече инвеститори. Много от тях са начинаещи, което ги прави уязвими към капаните, които залагат пазарите на суровини като: висока волатилност, цикличност и инструменти, чиято доходност не винаги следва цената на базовата суровина.

Целта на тази статия е да се превърне във вашето кратко ръководство за инвестиции в суровини за начинаещи. В нея ще откриете какво движи цените на суровините, кои инструменти са най-подходящи за начинаещи и как да избегнете капаните.

Какво са суровините?

Суровините (някои ги наричат природни ресурси) са “строителните блокове” на икономиката: енергия, метали и земеделски продукти. Те са градивните елементи на по-сложни продукти, без които не работят нито индустрията, нито домакинствата.  Именно затова те често са в центъра на геополитически решения – войни, санкции, търговски ограничения, квоти за износ, държавни резерви.

Суровините не са едно и също нещо. Разделението на основни групи помага да разберете защо цените им се движат различно и какви рискове носи всяка категория:

Един списък с най-търгуваните суровини в световен мащаб би включвал: суров нефт, желязна руда, пшеница, злато и други.

Важно е да запомните, че когато чуете за инвестиции в суровини, то най-често става въпрос за придобиване на експозиция към тези пазари чрез различни финансови инструменти. Не е задължително да има физическо притежание (изключение са злато, сребро и някои други нишови случаи).

Какво движи цените на суровините?

След като знаем какви са суровините, логичният въпрос е: какво реално движи цената им?

Цените на суровините се движат от една проста идея: балансът между търсене и предлагане, но с много “усложнители”, които правят пазара чувствителен към новини и шокове. Ето основните двигатели, които си струва да следите като начинаещ:

1. Търсене – икономически растеж, растеж на конкретни индустрии; потенциал за заместване
2. Предлагане – предлагането обикновено се променя бавно, тъй като отварянето на нова мина отнема години; капиталови разходи на компаниите за добив;
3. Запаси, които са буфера между търсене и предлагане;
4. Други макроикономически фактори – инфлация, лихвени проценти
5. Геополитика – войни, санкции, ограничения за износ, проблеми с веригите за доставки
6. Климат и сезонност

Цикъл на цените на суровините

Движещите фактори рядко действат еднократно. Цените на суровините често се движат на цикли, защото предлагането реагира бавно, а търсенето и очакванията се променят бързо.

Във фазата на дефицит (силно търсене или проблеми с доставките) цените се ускоряват нагоре. Това стимулира инвестиции (капиталовите разходи на компаниите) в нов добив и капацитет, но резултатът идва със закъснение, когато новото предлагане започне да влиза на пазара, запасите се натрупват и цените често падат рязко.

След силния спад секторът “се охлажда”: компаниите режат инвестиции, по-слабите производители излизат, а предлагането се свива. Постепенно запасите започват да се изчерпват и пазарът отново влиза във фаза на ограничено предлагане, при която са нужни по-високи цени, за да се стимулира нов добив.

Точно тази динамика създава типичния модел „Бум и Спад“, който виждате на графиката.

Защо суровините може да имат място в инвестиционния портфейл?

Сега ще изброя някои от основните причини, които могат да накарат част от инвеститорите да погледнат към суровините:

1. Диверсификация. Цените на суровините може да се движат в различна посока от акциите и облигациите. Те са олицетворение на реалната икономика, докато акции и облигациите на финансовата.
2. Защита от инфлация. При рязко поскъпване на енергия/храни, суровините могат да се представят по-добре от активи, които страдат при покачване на разходите и лихвите.
3. Демография. С нарастването на населението и урбанизацията се увеличават нуждите от храна, енергия, инфраструктура, жилища, транспорт и други.
4. Експозиция към реални активи. Някои инвеститори търсят инвестиция, която е свързана с реалния свят, а не само с финансови потоци и в активи като суровините те могат открият възможности.

Суровините могат да диверсифицират инвестиционния ви портфейл и да предложат редица предимства, но те идват и със своите рискове.

Рискове при инвестиции в суровини

Предполагам знаете, че няма инвестиция без риск. Суровините далеч не са изключение от това правило, напротив, те се смятат за активи, които са подходящи за инвеститори с висока толерантност към риск. Но да разгледаме и някои от основните рискове при инвестиция в суровини:

1. Геополитически и регулаторен риск. Вече отбелязах, че суровините са стратегически активи и държавите могат да въвеждат или премахват мерки като: забрани и ограничения за износ, санкции, квоти, субсидии и др. Те могат да имат директен ефект върху предлагането и съответно върху цената.
2. Висока волатилност. Цените на суровините са доказали в исторически план, че могат да бъдат изключително волатилни. Едно събитие може да има съдбоносен ефект.
3. Ликвидност. Част от суровините, особено по-нишовите, са ниско ликвидни и могат да имат по-високи разходи по сделката (спредове, комисионни) и да е по-трудно отварянето/затварянето на големи обеми.
4. Цикличност. След малко ще разгледаме по-подробно тази характерна черта на цените на суровините.
5. Валутен риск. Повечето суровини се търгуват в американски долари т.е. може да има риск от промени в цената на USD.

Ето няколко насоки, които могат да са ви от полза при управлението на тези рискове:

• Ограничаване на размера на позицията и поставяне на стоп лос поръчки;
• Диверсифициране на експозицията т.е. да не се инвестира в само една суровина;
• Осредняване – влизане в позиция на части;
• Избегнете гонене на пазара след резки скокове;
• Избирайте по-ликвидни продукти (след малко ще споделя повече по темата);
• Избягвайте ливъридж.

Най-големият риск при суровините не е “да сбъркате посоката”, а да влезете без план и с неподходящ инструмент. Суровините могат да са полезна добавка, но рядко са “лесни пари”.

Как може да направите инвестиции в суровини?

Ако след като научихте рисковете, свързани със суровините все още искате да инвестирате в тях, то трябва да научите какви са възможностите да го направите и как да изберете точния инструмент.

Има два основни начина да получите експозиция към суровини: директно към цената (напр. злато, петрол) или непряко чрез компании, които печелят от добив и преработка.

Физическо притежание

Купувате реалния метал (монети/кюлчета) и го съхранявате сами или в трезор. Подходящо е основно за благородни метали, където физическата доставка е практична.

• Предимства: няма риск от контрагент (посредник); опростено, без борсови инструменти; усещане за реален актив
• Недостатъци: по-високи разходи за покупка/продажба и съхранение; по-ниска ликвидност спрямо борсов продукт
• Подходящо за: консервативни инвеститори, които търсят “убежище” и приемат разходи за съхранение

Борсови продукти

Купувате борсов инструмент (ETF/ETC/ETP), който следва цената на суровина или кош от суровини чрез физическо обезпечение или чрез фючърси. Това е най-лесният и “масов” начин за начинаещи.

• Предимства: лесна покупка/продажба; прозрачност; възможна диверсификация (кошница); няма нужда от физическо съхранение;
• Недостатъци: такси и спредове; при фючърсни продукти – риск от прехвърляне (contango/backwardation); различия в структурата между продуктите;
• Подходящи за: начинаещи и дългосрочни инвеститори, които искат лесна експозиция без ливъридж.

Как да инвестирате в суровинен ETF/ETC на практика

Тъй като тези инструменти са листвани на борса, внедряването в портфейла е лесно: просто ви е необходим регулиран брокер с директен достъп до ETF/ETC, така че можете да правите поръчки и да управлявате позицията като всеки друг листван продукт.

Практически пример е Freedom24 (Freedom Finance Europe Ltd, CySEC CIF 275/15, MiFID II). Той може да бъде подходящ за инвеститори в стокови ETF/ETC, защото поддържа процеса прост и прозрачен:

• Директен достъп до UCITS суровинни ETF/ETC на едно място.
• Реални листвани инструменти (не ДЗР) с пазарни/лимитирани поръчки и без заключване (влизане на части, излизане по всяко време).
• Доверие и обслужване: клиентските средства се държат в отделни сметки; отговарящите на условията непрофесионални клиенти са обхванати от схема за компенсация на инвеститорите (до €20 000). Налично е местна обслужване в България, включително физически офис в София.

Ако искате да приложите този подход, отворете сметка онлайн, завършете верификация, заредете сметката си и купете избрания от вас ETF/ETC като акция, след като проверите информационния лист/KID.

Допълнителен бонус: ако започнете с поне €1000, промоцията за добре дошли на Freedom24 ви дава до 20 подаръчни акции (датите на кампанията и правилата за допустимост варират проверете на официалната страница на кампанията).

Предупреждение за риск: Моля, обърнете внимание: промоцията WELCOME е предмет на общи условия. Цената на получените акции може да се колебае в бъдеще, в зависимост от динамиката на пазара.

Компани за добив

Инвестирате в компании, които печелят от добив, производство или продажба на суровини (минни, петролни, газови). Доходността зависи и от цената на суровината, и от управлението на компанията. В компании за добив може да се инвестира и чрез ETF (кошница от компании).

• Предимства: дивиденти, оперативен ливъридж (печалбите може да са по-високи от тези на цената на суровината); широк избор по региони и видове компании;
• Недостатъци: Фирмен риск (дълг, разходи, аварии, мениджмънт); Политически и регулаторни рискове (данъци, концесии, ограничения); не следват 1:1 движението на цената на суровината; загубите също могат да бъдат по-големи поради ливъридж;
• Подходящи за: инвеститори, които търсят по-висок потенциал (и приемат по-висок риск), включително дивиденти.

Royalty компании

Тези компании финансират добивни проекти и получават дял от приходите/добива или право да купуват част от продукцията на фиксирана цена. Най-често се използват при благородни метали, но има и при други.

• Предимства: по-нисък оперативен риск спрямо типичните минни компании; потенциално по-устойчиви маржове при ръст на цените; диверсификация през портфейл от проекти
• Недостатъци: все пак са акции на компании — пазарен риск и чувствителност към сантимент/лихви, зависимост от партньори (оператори) и договорни условия; понякога високи оценки (плаща се премия за “качество”)
• Подходящи за: инвеститори, които искат експозиция към акции на компании за суровини, но предпочитат по-нисък оперативен риск от типичните минни компании.

Деривати

Те могат да бъдат фючърси, опции, договори за разлика върху цената на суровината и традиционно включват ливъридж.

• Предимства: директна и гъвкава експозиция към цената; възможност за хеджиране; подходящи;
• Недостатъци: висок риск (ливъридж, маржин колове, бързи загуби), изискват знания, дисциплина и активно управление;
• Подходящи за: активни трейдъри и напреднали инвеститори, които разбират ливъриджа и имат строги правила за риск.

За какво да внимавате?

Тук е мястото, където повечето разочарования се случват: инструментът не прави това, което човек си мисли. Ето ключовите капани, които си струва да проверявате преди покупка.

1. ETF върху суровини е различно от ETF върху компании за добив. Два продукта могат да изглеждат сходно по име, но единият да следи суровинен индекс (директно), а другият да държи минни/енергийни акции (непряко) с различен риск и поведение. Проверете какви са основните позиции (holdings) и дали са суровини/фючърси или акции.
2. Доходността може да се разминава с цената. При много суровинни продукти експозицията е чрез фючърси и “ролване”, което при „contango“ може да изяжда доходност, дори когато суровината не пада. Проверете дали продуктът е физически обезпечен или фючърсен и прочетете каква е методологията за ролване/индекса, който следва.
3. ETN/ETP може да носи кредитен (контрагентен) риск. Някои продукти (особено ETN и част от синтетичните структури) зависят от емитент/контрагент по суап. Проверете типа на инструмента (ETF/ETC/ETN), структурата (physical vs swap) и как е управляван контрагентният риск/обезпечението.
4. Концентрация: „all commodities“ понякога значи „много енергия“. Широките суровинни индекси често имат голяма тежест в енергията, което може да доминира резултата. Проверете секторните тегла (енергия/метали/земеделски) и дали отговарят на вашата цел за диверсификация.
5. Ливъридж. 2x/3x ETP са проектирани за дневно движение и могат да се “разпадат” при по-дълго държане заради дневното ребалансиране. Избягвайте ги като начинаещи, ако целта ви е инвестиция, а не краткосрочен трейдинг.

Заключение

Суровините са свят на цикли: при дефицит и страх за доставките цените се покачват; когато инвестициите и предлагането настигнат търсенето, идват спадове и после всичко започва отначало. Те могат да са полезни в портфейла като диверсификация и защита в определени периоди, но изискват реалистични очаквания, защото волатилността е цената, която плащате, особено когато геополитиката пренарежда веригите на доставки.

Това съдържание съдържа партньорски връзки към услуги, които препоръчвам. Това означава, че може да спечеля комисионна, ако се регистрирате чрез тези връзки (без допълнителни разходи за вас). Моля, обърнете внимание: всяка инвестиция винаги е свързана с риск от загуба на вашия капитал. Прогнозата или миналите резултати не са гаранция или предсказание за бъдещи резултати. Направете собствено проучване или потърсете финансов съвет, преди да правите каквито и да е инвестиции.