По време на азиатската сесия японската йена се срина спрямо американския долар до най-ниската си стойност от април 1990 година – над 160 йени за долар. Спадът бе продължение на понижението от петък, който предизвика гуверньора на Японската централна банка Уеда да прави изявление, в което заяви:
- „Валутните курсове не са цел на паричната политика за пряк контрол… Но волатилността на валутата може да бъде важен фактор за въздействие върху икономиката и цените. Ако въздействието върху основната инфлация стане твърде голямо, за да бъде игнорирано, това може да е причина за коригиране на паричната политика.“
Въпреки това, по време на азиатската сесия в понеделник, йената се засили рязко и дори в даден момента успя да поскъпне с почти 600 пипса спрямо долара като USDJPY падна до 154,50 от над 160.
Това движение от 2,5% се случи малко повече от 3 часа. Нали осъзнавате какво означава 2,5% движение за такъв кратък период във втората най-търгувана двойка в света? Това не е някоя нова криптовалута или нашумяла технологична акция…
Интересно е, че тази огромна волатилност се случва в почивен ден в Япония и е изцяло фокусирана върху японската йена. При други основни валутни двойки като EURUSD и GBPUSD не се забелязваха резки промени по време на търговията в понеделник сутринта.
И тук се появява въпросът: Това интервенция на японските власти ли е или не?
Интервенция или не?
FT съобщава, че трейдъри в Хонконг, Австралия и Лондон са казали, че е „много вероятно“ възстановяването да се дължи на това, че японското финансово министерство е продало доларови резерви и е купило японската валута за първи път от края на 2022 г.
Докато анализаторите предполагаха, че размерът и скоростта на скока намирисват на интервенция, някои трейдъри поставиха под съмнение това заключение и казаха, че японските банки са продавали долари за клиенти, докато USD се покачва.
Висшият валутен служител на Япония, Масато Канда, избра да накара инвеститорите да гадаят, като отказа коментар в понеделник.
- „Трудно е да се игнорират лошите ефекти, които тези бурни и необичайни движения [във валутите] ще причинят за икономиката на нацията“.
Dow Jones съобщи, че властите са се намесили, за да подкрепят йената, цитирайки хора, запознати с въпроса.
- Малко вероятно е да е последният път, когато Япония се намесва на валутния пазар тази година, като се има предвид, че лихвените проценти в САЩ вероятно ще останат високи, каза Алвин Тан, ръководител на азиатската валутна стратегия в RBC Capital Markets.
Уестън Накамура, бивш макро трейдър в Goldman Sachs и Jefferies вярва, че това е официална държавна интервенция извън Министерството на финансите.
Канда от Министерството на финансите заяви – „без коментар“ (приятно е да се види, че е на работа по време на празника в Япония – сериозно, ако бях на негово място, щях публично да изляза на почивка извън офиса, за да покажа доверие в силата на пазара на JPY).
Фючърс срещу спот
Движенията на спот пазара на JPY през последните ~30 часа търговия са били движени от фючърси на JPY на CME, където CTAs (Commodity trading advisors) и систематичните потоци са динамични:
При USDJPY над 160 има най-голям обем на търговия с фючърси на JPY сред всички горепосочени движения: $840 милиона, докато Министерството на финансите на Япония обикновено действа на спот пазара, а не на фючърсния.
Ваканционна ликвидност
Както отбелязах по-рано, в понеделник в Япония е почивен ден. Когато в Япония има почивен ден пазарите обикновено се характеризират с ниска ликвидност.
Според Накамура по-важното е, че почивния ден дава възможност волатилността да не засегне нефинансовата част на японската икономика.
Това също означава, че Министерството на финансите не би трябвало да харчи толкова много в щатски долари за продажба, за да взриви пазара, отколкото ако имаше пазарна среда, абсорбираща ликвидността.
