Стагфлация е един икономически термин, който не е много познат на широката публика, въпреки това този феномен може да предизвика огромни проблеми в икономиката и да се отрази негативно на стандартна на живот повечето хора.
Терминът „стагфлация“ е използван за първи път през 60-те години на миналия век по време на икономически стрес във Великобритания от политика Иайн Маклеод, докато той говори в Камарата на общините.
Какво е стагфлация?
Стагфлация е икономическо събитие, при което темпът на инфлация е висок, докато икономическият растеж се забавя, а безработицата остава постоянно висока.
Това е един изключително неприятен икономически феномен, който вкарва правителствата и централните банки в една много трудна ситуация, тъй като:
- Повечето действия, предназначени за намаляване на инфлацията, могат да засегнат растежа и да повишат нивата на безработицата.
- Политиките, предназначени за намаляване на безработицата и ускоряване на растежа, могат да влошат инфлацията.
Така, можем спокойно да кажем, че стафлацията е тежък удар за икономиката и е много трудна за премахване.
Най-популярният пример за стагфлация е от 70-те години на миналия век в САЩ.
Какви са причините за стагфлация?
Дълго време се е смяталo, че стагфлацията е невъзможна, защото редица икономически теории, които доминират академичните и политическите кръгове в последните десетилетия (а защо не и век) я изключват като възможност.
Няма консенсус сред икономистите относно причините за стагфлацията и всеки един икономист или анализатор има собствен поглед върху този икономически феномен.
Въпреки това могат да се изведат две основни и най-често споменавани причини за стагфлация:
- Шок в предлагането. Тази теория гласи, че стагфлацията възниква, когато икономиката е изправена пред внезапно увеличение или намаляване на предлагането на суровина или услуга (шок в предлагането), като например бързо покачване на цената на петрола.
- Разхлабени политики. Стагфлацията може да бъде резултат от разхлабена фискална и/или парична политика. Пример за подобни политики са прекомерно увеличаване на паричното предлагане или рязко вдигане на лихвените проценти.
Друга сравнително популярна теория за стагфлацията се дължи на пълното премахване на златния стандарт, с което бяха свалени и последните ограничения за централните банки да осъществят парична експанция и девалвация на валутата.
Колко дълго продължава стагфлацията?
Вече споменахме, че стагфлацията е тежък икономически момент и е много трудна за премахване поради лисата на инструменти на паричната политика, които да се справят с нея. Ето защо периодът на стагфлация може да е продължителен.
Най-яркият пример за период на стагфлация е 70-те години на миналия век в САЩ.
Според различните изчисления този период започва в края на 60-те или началото на 70-те (най-често споменаваната година е 1970) и приключва в началото на 80-те (най-често срещаната година 1982).
Така, можем да заключим, че една стагфлация може да продължи повече от десетилетие.
Ето и как изглеждат инфлацията (CPI), икономическият растеж (GDP) и безработицата в САЩ за периода 1966-1984 година:
Ясно се виждат няколко резки повишения на инфлацията и няколко икономически рецесии, докато безработицата достига двуцифрени нива.
Идва ли стагфлация?
Дойде време и за един от най-важните въпроси, а именно – може ли да видим стагфлация в САЩ, а и на други места по света през следващите години.
Ако погледнем към причините за стагфлация, които изброихме по-горе в статията, то стагфлацията е един наистина реалистичен сценарии и то не само за САЩ, но и за световната икономика в следващите години.
- Деглобализацията, прекъсването на изградените вериги за доставки и липсата на инвестиции в ключови суровини може да доведе до шок в предлагането.
- Фискалните политика в повечето големи икономики са направо раюздана, а скоро се очакват и понижения на лихвите, което би разхлабило допълнително вече разхлабената парична политика.
Всичко това накуп изглежда като рецепта за стагфлация, колкото и някои политици, икономисти, анализатори и централни банкери да се опитват да ни убеждават, че не е така.
Честно казано дори макрокономимическите данни за САЩ през април 2024 година започват да подават сигнали, че може да видим стагфлация скоро.
На графиката отдолу виждате ускоряването на базовия индекс на личните потребителски разходи (core PCE) и растежа на БВП. В същото време безработица леко отлепи от дъната от 3,40% като вече е на нива от 3,80%.
Макроанализаторът на TS Lomabrd Дарио Пъркинс публикува долната графика, на която виждаме инфлацията и растежа на БВП за последните 4 тримесечия. С тази графика Пъркинс намеква за стагфлация.
Кои активи се представят силно по време на стагфлация?
След като вече знаете какво е стагфлация, колко дълго може да продължи стагфлацията и че стагфлацията е възможен сценарии в следващите години, то трябва да дадем отговор на ключовия въпрос – как да подготвите своя инвестиционен портфейл за стагфлация.
Да разгледаме няколко изследвания за представянето на различните активи през последната стагфлация през 70-те, които могат да ни дадат насоки. Разбира се трябва да знаем, че миналото представяне не гарантира бъдещи резултати.
Следващата таблица на Shroders показва, че златото и суровините се представят най-добре по време на период на стагфлация от 1973 година.
Отдолу ще открие една по-мащабна таблица от Bank of America, което ни показва представянето на различните класове активи и сектори в периода 1965-1983 по години. Виждаме, че в този период най-често лидерите са:
- 6 пъти акциите с малки пазарни капитализации
- 5 години за златото
- 3 пъти технологичните компании
- 2 пъти енергийния сектор
- По една година за банките, дикреционния сектор и долара.
Следващата графика на MarketWatch пък класира активите според обща възвръщаемост в реална покупателна способност за периода 1971-1981 г. Виждаме, че е акциите на енергийни компании доминират в този период, според тези изчисления.
Така можем да заключим, че по време на стагфлационния период през 70-те години на миналия век активите, които доминират са суровините и ценните метали или акциите свързани с тях.
Открийте още интересни статии:
