Златодобивните компании са подценени спрямо цената на златото

Предполагам, че всички знаете, че цената на златото се изстреля нагоре и се търгува на нови най-високи стойности в историята. Така някои от Вас вероятно могат да сметнат, че може би е прекалено късно да започнат инвестиции в злато. Да разгледаме няколко графики.

Кой води хорото?

 

Златото удари най-висока стойност в историята въпреки изходящите потоци от ETF-и. Това ме навежда на мисълта, че в момента не са индивидуалните инвеститори тези, които водят цената нагоре, а по-скоро институционалните. Много вероятно купувачите да са централни банки.

Обикновено ралитата, които са водени от индивидуалните инвеститори са много по-опасни от тези, които са задвижвани от институционалните.

Изпуснат ли е влака?

Вероятно тук някои ще си кажат, че са изпуснали влака и златото вече е надценено, но аз не мисля, че е така и затова ще разгледаме някои графики. Разбира се, корекциите в цената на златото са част от играта, както при всеки друг актив.

На следващата графика е показано представянето на златото за последните 10 години в някои от основните световни валути – USD, EUR, JPY, GBP и CHF. А в червено и синьо са изобразени съответното ръстовете на S&P 500 и Nasdaq 100.

Ясно се вижда, че ако гледаме само повишението на цените за последните 10 години, то златото е поскъпнало доста по-малко от акциите и то във всички разглеждани валути.

Съотношението злато спрямо S&P 500 в момента е 0,4214 т.е. една унция злато може да купи около 42% от индекса. Медианното съотношение за последните 10 години е 0,4947, а за последните 40 години е 0,5907.

Можем да разгледаме и същото съотношение спрямо цената на Биткойн, който е считан от някои като пряк конкурент на златото и дори е наричан дигитално злато. Това съотношение в момента е близо до най-ниските стойности в историята 0,0316 при дъно от 0,0297.

В същото време медианното съотношение на златото срещу Биткойн от 2010 година насам е 0,5276.

Следователно, може да се твърди, че златото не е надценено спрямо S&P 500 и Биткойн. Напротив, дори изглежда подценено.

Златото и лихвите

От JP Morgan споделят една графика, с която потвърждават, че в исторически план златото поскъпва при пауза в покачванията на лихвите от страна на Федералния резерв, само, за да скочи още повече по време на пониженията на лихвите.

Знаем, че в момента пазарите тръпнат в очакване на първото понижение на лихвите от ФЕД, което изглежда ще се забави, но рано или късно ще дойде. Следователно, може да очакваме, че златото все още не е казало последната си дума в това рали.

Златодобивните компании са подценени спрямо златото

След като видяхме, че златото изглежда подценено спрямо акциите и Биткойн и може да има потенциал за допълнително поскъпване на ценния метал след свалянето на лихвите, то мека да разгледаме една възможност за инвестиции в злато, което изглежда като още по-подценена.

Това са компаниите за добив на злато с малка и средна пазарна капитализация, представени с GDXJ ETF:

Виждате, че съотношението на GDXJ ETF спрямо златото е под медианното за последните 10 години, което показва, че златодобивните компании с малка и средна пазарна капитализация все още не включват напълно в цените си повишението на цената златото.

Ето и една графика, която разпределя компаниите от GDXJ ETF според техните EV/EBITDA (стойност на компанията към печалби преди лихви, данъци, обезценка и амортизация) FCF EV Yield (доходност от свободен паричен поток спрямо стойност на компанията).

Отбелязваните в жълто тикъри на компании изглеждат като най-подценените компании от GDXJ ETF, според тези две съотношения.

Разбира се, всеки трябва да направи свой собствен анализ, според своята стратегия, за да оцени компаниите.