Китай вади фискална базука, за да спаси жилищния пазар

На заседанието на Политбюро през април новооткритият фокус на китайското правителство върху свръхпредлагането на пазара на жилища подготвяше сцената за въвеждане на нови спасителни политики за стабилизиране на икономиката и по-конкретно жилищния пазар.

Седмици по-късно Блумбърг съобщи, че правителството обмисля план местните власти да закупят милиони непродадени жилища, за да изчистят излишното предлагане.

Според източници, запознати с правителствените дискусии, Държавният съвет изисква обратна връзка от различни провинции и държавни органи относно плана за закупуване на жилища.

Ето един цитат от Блумбръг:

Местните държавни предприятия ще бъдат помолени да помогнат за закупуването на непродадени жилища от затруднени строителни предприемачи при големи отстъпки, като използват заеми, предоставени от държавни банки, според двама от хората. След това много от имотите ще бъдат превърнати в достъпни жилища.

Длъжностни лица все още обсъждат подробности за плана и неговата осъществимост, казаха запознати, добавяйки, че може да отнеме месеци, за да бъде финализиран, ако лидерите на Китай решат да продължат напред. Жилищното министерство не отговори на искане за коментар.

В бележка по-рано Питър Шерен от Goldman Sachs каза на клиентите, че тази новина не е нищо ново и „се спекулира от 3-4 седмици“.

„Това беше един от първоначалните катализатори за ръста на китайския имотен сектор (GSXACNRE) с 21% през последния месец“, каза Шерен.

Цените на жилищата в Китай вече са паднали с 25-30% от пика и представляват тъмен облак от икономическа несигурност относно стабилността на финансовата система на Китай и продължаващ риск за макроикономическата среда.

Жилищният пазар в Китай се смята за най-големия балон в активи в човешката история и представлява минимум 25% от икономиката на Китай.

Фискалната базука

Ако властите продължат с плана, Уанг И от Goldman вярва, че „тази нова инициатива може да помогне за стабилизиране на цените на жилищата“. Въпросът тук е за колко време?

Ето и още коментари от Goldman:

Уанг И и екипът мислят дали предстоящите мерки се фокусират върху изчистването на „продаваем инвентар“ (включва завършени и незавършени, но непродадени единици, които са по-малко от 3 години от обема на продажбите през миналата година) или около 25% от целия изостанал инвентар, може да се постигнат стабилизиране на цените на имотите.

„Уанг И изчислява, че има 30 трилиона юана ($4 трилиона) в жилищния инвентар до края на 2023 г. Ако бъде напълно застроен, това ще бъде около 10 пъти повече от това, което пазарът е продал през 2023 г., или 25% от общия жилищен фонд към края на 2023 г. Необходимите капиталови инвестиции за завършване на такава инвентаризация могат да бъдат 5 пъти капиталовите разходи за строителството през 2023 г.“

Шуджин Чен, ръководител на китайските финансови и имотни проучвания в Jefferies Financial Group, оцени, че са нужни най-малко на 2 трилиона юана (~$280 милиарда), за да се стигне до дъното на болния жилищен пазар в Китай.

Междувременно Tianfeng Securities смята, че новият план може да струва 7 трилиона юана (почти $1 трилион) за усвояване на инвентара за 18 месеца.

Bloomberg Economics посочи, че секторът на имотите „е малко вероятно да се стабилизира, докато разликата между търсенето и предлагането на жилища не се затвори“.

Трябва да отбележим, че последните планове на китайското правителство за подкрепа жилищния пазар не пожънаха сериозен успех и продажбите на жилища в Китай продължиха да се понижават.

Правителствените данни показват, че около 3,6 милиарда квадратни фута непродаден жилищен инвентар остават на пазара, което е ннай-високото ниво от 2016 г.

Един основен проблем

Един основен проблем, пред който са изправени местните власти при намаляването на излишъка от жилища, е необходимостта от увеличаване на нивата на дълга. Банките също ще бъдат изправени пред нарастващ натиск, тъй като нарастващите лоши заеми и свиването на маржовете отслабиха техните баланси.

От пазарна гледна точка това е страхотна новина, тъй като индексът на недвижимите имоти CSI 300 първоначално скочи с 5% след доклада.

Фискалната базука може да да закрепи пазарът на недвижими имоти в Китай за известен период от време, но не решава структурните проблеми на китайската икономика и може да влоши още и без това изключително тревожните дългови нива на провинциално ниво.

Моето мнение е, че ако китайското правителство предприеме действия с подобен размер, то ще покаже, че състоянието на жилищния пазар в страната наистина е критично.

Централните банки на запад вероятно няма да са очаровани от тези действия на китайското правителство, докато се опитват да понижат инфлацията до нива, при които да могат да свалят товара на повишените лихви от плещите на местните икономики.