Облигационният пазар се напряга, а водещият борсов индекс още изглежда спокоен. Половината американски акции вече са преживели сериозна корекция. Въпросът е дали те ще догонят индекса нагоре, или той ще тръгне към тях.
Спокойствието има все по-висока цена
В анализа на Майк Уилсън от Morgan Stanley, най-показателното разминаване е между два измерителя на очакваната волатилност. MOVE, който следи американските държавни облигации, е достигнал около 100, докато VIX, който измерва очакваните колебания на S&P 500, остава под 15.
Самите стойности не са пряко съпоставими: индексите имат различни скали. Важното е поведението им — облигационният пазар става по-неспокоен, докато опциите върху акциите продължават да отразяват сравнително ограничени очаквани колебания.
Според Уилсън именно облигационната волатилност ще определи как ще се разреши конфликтът между устойчивия S&P 500 и отслабването на повечето акции.
- Ако тя се успокои, изоставащите компании могат да се включат във възхода.
- Ако напрежението продължи, той очаква индексът и пазарната ширина да се срещнат някъде по средата чрез корекция на индекса и евентуално стабилизиране под повърхността.
Това не е автоматичен сигнал за срив. Но ниският VIX също не доказва безопасност. Рискът е спокойствието при акциите да се наруши, преди облигациите да се успокоят.
