Акции
Играта на пазарите – епизод 465
Облигационният пазар се напряга, а водещият борсов индекс още изглежда спокоен. Половината американски акции вече са преживели сериозна корекция. Въпросът е дали те ще догонят индекса нагоре, или той ще тръгне към тях. Спокойствието има все по-висока цена В анализа на Майк Уилсън от Morgan Stanley, най-показателното разминаване е между два измерителя на очакваната волатилност. MOVE, който следи американските държавни облигации, е достигнал около 100, докато VIX, който измерва очакваните колебания на S&P 500, остава под 15. Самите стойности не са пряко съпоставими: индексите имат различни скали. Важното е поведението им — облигационният пазар става по-неспокоен, докато опциите върху акциите продължават да отразяват сравнително ограничени очаквани колебания. Според Уилсън именно облигационната волатилност ще определи как ще се разреши конфликтът между устойчивия S&P 500 и отслабването на повечето акции. Ако тя се успокои, изоставащите компании могат да се включат във възхода. Ако напрежението продължи, той очаква индексът и пазарната ширина да…
Злато и Биткойн срещу дълговата машина
Дълговата машина не спира, но ликвидността вече не следва познатия маршрут. Докато САЩ и Китай движат различни парични цикли, инвеститорите са изправени пред трудния избор: да преследват последния импулс или да се подготвят за турбуленцията, която облигациите вече започват да оценяват. Държавният дълг като нов източник на ликвиднос; САЩ и Китай: два цикъла, различни печеливши; Облигации, кредит и обезпечение: сигнали за турбуленция; Позициониране от пари в брой до злато и Биткойн; Въпроси и отговори с участниците на живо. Приятно гледане!
Играта на пазарите – епизод 464
Компаниите са разрешили рекордни обратни изкупувания, но пазарът навлиза в период, когато възможността да ги изпълняват отслабва. Ако корпоративният купувач отстъпи временно, ще проличи колко от устойчивостта на акциите идва от печалбите и колко от постоянната подкрепа за цената. Когато големият купувач отстъпи Прогнозата на Citadel Securities показва рязко свиване на прозореца за обратни изкупувания след края на септември. Делът на компаниите с отворен прозорец, измерен чрез теглото им в индекса, се насочва към приблизително 22–23% около 13 октомври. След това моделът предполага постепенно възстановяване. Това е потенциално уязвим период: при отслабване на корпоративното търсене пазарът разчита повече на останалите купувачи да поемат евентуални продажби. Следователно това е предупреждение за временно отслабване на една опора, а не календарна прогноза за срив. Ако останалото търсене е достатъчно силно, пазарът може да премине през периода леко. Ако обаче се появи разочарование в отчетите, по-малкото корпоративни покупки могат да усилят реакцията.
Играта на пазарите – епизод 463
Пазарът още изглежда скъп, концентриран и самоуверен, но под повърхността започва да се чупи нещо по-важно от цената: широчината. Майкъл Хартнет вече не казва просто „стой далеч от риска“. Той започва да купува най-унижения актив на пазара. Оптимизмът започва да се пропуква Bull & Bear индикаторът на Bank of America пада до 8,8 от 9,3. Това все още е много висока стойност, но посоката се обръща заради разширяващите се спредове при рисковия дълг, отливите от високодоходни облигации и рязкото влошаване на пазарната широчина. Нетно 27% от глобалните борсови индекси вече се търгуват едновременно под 50- и 200-дневната си пълзяща средна, най-лошото ниво от март насам. Но тук има важна подробност: 8,8 не е мечи пазар. Това е пазар, при който настроенията остават много силни, но започват да губят подкрепата на широчината и кредита. Такива режими могат да продължат по-дълго, отколкото мечките ще останат платежоспособни, но стават все по-зависими от…
