Акции
Играта на пазарите – епизод 468
Когато купувачите не харесват дългосрочния ти дълг, можеш да им предложиш по-малко от него. Вашингтон може да направи точно това, но така ще премести риска към следващото рефинансиране, без да намали сметката. По-малко облигации, същата сметка От Citi очакват финансовият министър Скот Бесънт да намали размера на аукционите за 20- и 30-годишни американски държавни облигации при тримесечното обявяване на плановете за финансиране на 4 ноември. Основният сценарий на банката е съкращение с по $3 млрд. на аукцион, компенсирано с повече краткосрочни държавни книжа. По сметките в материала това би свило годишното брутно предлагане на двата дългосрочни матуритета от около $444 млрд. до $372 млрд. Ако след намалението бъде прекратено и емитирането на 20-годишни облигации, предлагането би спаднало до около $240 млрд. Това е по-краен сценарий, а не обявено решение. За дългосрочните облигации подобна промяна може да бъде подкрепа: по-малко ново предлагане, което трябва да намери купувачи. Но държавата ще продължи…
Играта на пазарите – епизод 467
Оптимизмът отслабва, но още е достатъчно висок, за да дава сигнал за продажба. По-неприятното е, че крайното позициониране съжителства с вече отслабващ пазар — комбинация, при която увереността може да се окаже последното, което се пречупва. Предупреждението още не е отменено Индикаторът за пазарен оптимизъм и песимизъм на Bank of America спада от 8,8 до 8,1, но остава над прага от 8, който задейства контратрендов сигнал за продажба. Разбивката показва откъде идва напрежението. Позиционирането на хедж фондовете е в 81-вия процентил, а позиционирането според анкетата сред фондовите мениджъри — в 100-тния. Останалите компоненти, включително потоците към акции и облигации, кредитните показатели и пазарната широчина, са класифицирани като неутрални. Предупреждението не означава, че всичко вече се разпада. То показва, че позиционирането остава крайно оптимистично, докато останалите измерители не дават също толкова силно потвърждение. А 100-тният процентил означава крайно равнище спрямо историческите наблюдения на показателя, а не че всички инвеститори са купили.…
Седмичник на инвеститора – издание 114
Акциите и облигациите изпращат разнопосочни сигнали, които затрудняват оценката на риска. Еуфорията около изкуствения интелект и тройната криза във Франция поставят още един въпрос: кои опасности пазарите вече отчитат и кои подценяват? Разминаването между акциите и облигациите и сигналите за риск. Кривата на доходността и ликвидността като проверка на пазарния оптимизъм. Железопътният балон и изкуственият интелект: приликите и границите на сравнението. Натискът върху френския дълг и доверието на инвеститорите. Връзката между финансовата, политическата и социалната криза във Франция. Промяната в ликвидността може да обърне цените на активите още преди икономиката да покаже слабост. Рискът за инвеститора е да остане в досегашните печеливши позиции, когато условията, които са ги подкрепяли, вече се променят. Основен анализ: сигналите за завой в ликвидността и възможните последствия за акциите, облигациите и суровините. Портфейл: какво следя през следващата седмица и при какви условия бих действал. Преглед на пазарите: злато, сребро, мед, нефт, газ, S&P 500, Биткойн,…
Играта на пазарите – епизод 466
Бумът на изкуствения интелект обещава бъдещи печалби, но изпраща сметката още сега. Най-силните технологични компании все още заемат без особени затруднения, докато по-слабите участници вече плащат повече. Колко дълго кредиторите ще финансират обещанията, преди да поискат доказателства? Сметката расте преди приходите Според цитираната прогноза на „Goldman Sachs“ брутните дългови емисии на големите облачни компании ще достигнат $250 млрд. през 2026 г. и $420 млрд. през 2027 г. За сравнение, през 2024 г. са под $20 млрд. Към момента на доклада около $230 млрд. от очакваните емисии за 2026 г. вече са реализирани. Това е само центърът на екосистемата. „Morgan Stanley“ отчита $466 млрд. дългово финансиране, свързано с изкуствен интелект, от началото на 2026 г. срещу $216 млрд. за цялата 2025 г. Разликата спрямо числата на „Goldman Sachs“ идва от по-широкия обхват, включително проектно финансиране и други участници. Ключовото допускане на Goldman е, че дългът ще финансира 35% от капиталовите разходи…
