Макро
Играта на пазарите – епизод 468
Когато купувачите не харесват дългосрочния ти дълг, можеш да им предложиш по-малко от него. Вашингтон може да направи точно това, но така ще премести риска към следващото рефинансиране, без да намали сметката. По-малко облигации, същата сметка От Citi очакват финансовият министър Скот Бесънт да намали размера на аукционите за 20- и 30-годишни американски държавни облигации при тримесечното обявяване на плановете за финансиране на 4 ноември. Основният сценарий на банката е съкращение с по $3 млрд. на аукцион, компенсирано с повече краткосрочни държавни книжа. По сметките в материала това би свило годишното брутно предлагане на двата дългосрочни матуритета от около $444 млрд. до $372 млрд. Ако след намалението бъде прекратено и емитирането на 20-годишни облигации, предлагането би спаднало до около $240 млрд. Това е по-краен сценарий, а не обявено решение. За дългосрочните облигации подобна промяна може да бъде подкрепа: по-малко ново предлагане, което трябва да намери купувачи. Но държавата ще продължи…
Играта на пазарите – епизод 467
Оптимизмът отслабва, но още е достатъчно висок, за да дава сигнал за продажба. По-неприятното е, че крайното позициониране съжителства с вече отслабващ пазар — комбинация, при която увереността може да се окаже последното, което се пречупва. Предупреждението още не е отменено Индикаторът за пазарен оптимизъм и песимизъм на Bank of America спада от 8,8 до 8,1, но остава над прага от 8, който задейства контратрендов сигнал за продажба. Разбивката показва откъде идва напрежението. Позиционирането на хедж фондовете е в 81-вия процентил, а позиционирането според анкетата сред фондовите мениджъри — в 100-тния. Останалите компоненти, включително потоците към акции и облигации, кредитните показатели и пазарната широчина, са класифицирани като неутрални. Предупреждението не означава, че всичко вече се разпада. То показва, че позиционирането остава крайно оптимистично, докато останалите измерители не дават също толкова силно потвърждение. А 100-тният процентил означава крайно равнище спрямо историческите наблюдения на показателя, а не че всички инвеститори са купили.…
Седмичник на инвеститора – издание 114
Акциите и облигациите изпращат разнопосочни сигнали, които затрудняват оценката на риска. Еуфорията около изкуствения интелект и тройната криза във Франция поставят още един въпрос: кои опасности пазарите вече отчитат и кои подценяват? Разминаването между акциите и облигациите и сигналите за риск. Кривата на доходността и ликвидността като проверка на пазарния оптимизъм. Железопътният балон и изкуственият интелект: приликите и границите на сравнението. Натискът върху френския дълг и доверието на инвеститорите. Връзката между финансовата, политическата и социалната криза във Франция. Промяната в ликвидността може да обърне цените на активите още преди икономиката да покаже слабост. Рискът за инвеститора е да остане в досегашните печеливши позиции, когато условията, които са ги подкрепяли, вече се променят. Основен анализ: сигналите за завой в ликвидността и възможните последствия за акциите, облигациите и суровините. Портфейл: какво следя през следващата седмица и при какви условия бих действал. Преглед на пазарите: злато, сребро, мед, нефт, газ, S&P 500, Биткойн,…
Франция в криза!
Франция може да се окаже твърде голяма, за да бъде спасена без тежка сметка за останалите в еврозоната. Когато държавата живее на кредит, политиците обещават, а пазарите губят доверие, кой плаща накрая? Защо бюджетните обещания вече трудно убеждават инвеститорите? Дълг, скъпа енергия и политическа нестабилност — как проблемите се усилват взаимно? Възможностите и ограниченията на ЕЦБ при евентуална намеса. Приятно гледане!
