Облигациите поевтиняват, петролът поскъпва, а акциите отказват да отстъпят. Това спокойствие има обяснение и слабост: част от устойчивостта на икономиката зависи от същата борса, която тя трябва да подкрепя.
Двата пазара говорят различно
Доходността на 10-годишните американски държавни облигации е нараснала с над 60 базисни пункта от 28 август до публикацията на 29 септември. Това е повишение с 0,57 процентни пункта за приблизително месец. През същия период S&P 500 се задържа сравнително устойчив.
Долната графика показва разминаването чрез обърната скала на облигационната доходност: синята линия пада, когато доходността расте. Акциите не я следват надолу.
По-високата доходност прави облигациите по-конкурентни на акциите, оскъпява финансирането и намалява настоящата стойност на бъдещите печалби. Но това не е механична команда за борсов спад. Ако очакваните печалби растат достатъчно, те могат да компенсират натиска.
Следователно разминаването не доказва, че единият пазар непременно греши. То показва колко много вече зависи от допускането, че корпоративният растеж ще издържи на по-скъпите пари.
