Бумът на изкуствения интелект обещава бъдещи печалби, но изпраща сметката още сега. Най-силните технологични компании все още заемат без особени затруднения, докато по-слабите участници вече плащат повече. Колко дълго кредиторите ще финансират обещанията, преди да поискат доказателства?
Сметката расте преди приходите
Според цитираната прогноза на „Goldman Sachs“ брутните дългови емисии на големите облачни компании ще достигнат $250 млрд. през 2026 г. и $420 млрд. през 2027 г. За сравнение, през 2024 г. са под $20 млрд. Към момента на доклада около $230 млрд. от очакваните емисии за 2026 г. вече са реализирани.
Това е само центърът на екосистемата. „Morgan Stanley“ отчита $466 млрд. дългово финансиране, свързано с изкуствен интелект, от началото на 2026 г. срещу $216 млрд. за цялата 2025 г. Разликата спрямо числата на „Goldman Sachs“ идва от по-широкия обхват, включително проектно финансиране и други участници.
Ключовото допускане на Goldman е, че дългът ще финансира 35% от капиталовите разходи на облачните гиганти през 2027 г. Следователно прогнозата за емисиите зависи от инвестиционните планове, а не представлява вече договорено финансиране.
Рискът е в разминаването на сроковете: инфраструктурата се плаща сега, а приходите, които трябва да оправдаят вложенията, идват по-късно. По-големият обем емисии сам по себе си не доказва балон. Но увеличава сумата, която кредиторите трябва да заемат, преди възвръщаемостта да е доказана.
