През януари, в неочакван ход, националната петролна компания на Саудитска Арабия Saudi Aramco обяви, че Кралството й е наредило да поддържа своя „максимален устойчив капацитет за суров петрол“ на 12 милиона барела на ден и да се откаже от дългогодишния си план за увеличаване на производството до 13 милиона барела.
Финансовата преса побърза да подскаже, че Кралството очаква търсенето на петрол скоро да достигне своя връх.
„ Saudi Aramco се отказва от плановете си за разширяване, повдигайки въпроси за търсенето.“
Блумбърг
От Goehring & Rozencwajg се чудят дали може Саудитска Арабия да е е отменила плановете си за разширяване, защото се притеснява, че оставащите възстановими резерви вече са недостатъчни, за да поддържат по-високо устойчиво производство.
От анализаторската компания следят от десетилетия внимателно петролните запаси на Саудитска Арабия. За първи път са посетили супер-голямото поле Гавар през януари 2004 г., една година преди Мат Симънс да напише своята противоречива книга „Здрач в пустинята“.
Те са впечатлени от масовия фокус върху пробиването (по това време) на ултра-дълги странични кладенци, насочени към най-горната секция на антиклиналната структура на Гавар .
Въпреки че технологията бе впечатляваща, съгласуваните усилия на Aramco да поддържа Гавар при 5 милиона барела дневно бе ранен сигнал, че Гавар, основата на петролната индустрия на страната, навлиза в дълъг период на упадък.
След като книгата на г-н Симънс бе публикувана през 2005 г., осигуряването на виза за пътуване или среща с Aramco стана много по-сложно. Няколко пъти визите на Goehring & Rozencwajg били издадени и по-късно отменени, или пък техни контакти в инвестиционното банкиране ги информират, че усилията да получат виза ще бъдат непродуктивни.
Въпреки невъзможността да пътуват до Кралството, интересът към спора за възстановимите резерви само нараства.
Aramco твърди, че резервите са едни и същи от 1988
Старата Saudi Aramco последно публикува одитирана оценка на резервите през 1976 г. от 150 милиарда барела доказани и вероятни резерви. Без обяснение през 1988 г. Aramco увеличи оценката на възстановимите си резерви до 260 милиарда барела.
Оттогава Саудитска Арабия потвърждава ежегодно, че нейните резерви остават непроменени на 260 милиарда барела, въпреки изпомпването на над 120 милиарда барела от 1988 г. насам.
Кралството не изготвя одитиран доклад за резервите, за да подкрепи своите оценки, но това не е спряло повечето енергийни анализатори да приемат фигурата за номинална стойност.
В своя статистически преглед за 2023 г. BP посочва резервите на Саудитска Арабия на 295 милиарда барела. В писмо за 3Q18 Goehring & Rozencwajg пишат обширно есе за това защо твърдо вярват, че стойността на техните резерви е много по-ниска, вероятно не повече от 160 милиарда барела.
За момент изглеждаше, че мистерията ще бъде разгадана в края на 2018 г. Aramco обяви, че ще емитира листвани в Лондон облигации за $12 милиарда, което ще изисква подаване на одитиран отчет за резервите като част от проспекта.
През януари 2019 г. Aramco публикува резюме на доклада, изготвен от DeGolyer & MacNaughton, високо уважавана компания, базирана в Хюстън, която случайно наблюдава последния публикуван одит през 1979 г. В резюмето Aramco потвърди, че оставащите резерви на Саудитска Арабия възлизат на 263 милиарда барела.
Вместо това DeGolyer & MacNaughton съобщиха, че близо 45 милиарда барела от собствените отчети на Aramco се смятат за находища, които са твърде малки или отдалечени за анализ.
Освен това други 53 милиарда барела не бяха оценени, тъй като се очакваше да бъдат добити след 2077 година – датата на изтичане на петролната концесия на Aramco.
Въпреки че обобщението силно подсказва, че одиторите са проверили независимо обявената от Aramco резервна цифра от 260 млрд. барела, те потвърдиха само 162 млрд. барела.
Съществуват ли 100 милиарда барела?
Докладът повдигна въпроса: съществуват ли другите 100 милиарда барела? Отговорът е от решаващо значение при оценката на бъдещите способности за добив на Aramco.
Според Кинг Хъбърт добива на петрол следва камбанообразна крива: отначало се увеличава бавно, след това по-бързо, преди в крайна сметка да достигне плато, да достигне връх и да спадне в огледален образ на нарастването. Пиковият добив съответства на половината от добитите възстановими запаси на находището.
Oт Goehring & Rozencwajg изчисляват:
- Саудитска Арабия до 2019 г. е произвела 150 милиарда барела, откакто нейните полета са разработени за първи път в началото на 50-те години на миналия век.
- Ако приемем, че Саудитска Арабия наистина има 260 милиарда барела оставащи резерви, до 2018 година тя вече е произвела 40% от общите си възстановими резерви.
Ако Саудитска Арабия продължи да изпомпва между 9 и 10 милиона барела на ден до 2031 година ще достигне половината, в която точка добивът ще намалее. При този сценарий от 2018 г. Aramco може да увеличи производството до 13 милиона барела на ден и все пак да има десетилетие, докато спадът се задържи.
Вместо това, ако 45 милиарда барела се съдържат в твърде малки или отдалечени находища, за да бъдат оценени, тогава производството ще да достигне своя връх само след шест години. При този сценарий производството на Саудитска Арабия би трябвало да е във фаза на плато и увеличаването на производството вероятно ще бъде краткотрайно.
От 2015 г. Aramco всъщност неочаквано намали производството няколко пъти. Въпреки че посочената причина е да се балансира пазара, това решение може да има повече общо с геоложкото изчерпване, отколкото се смята.
Трябва сериозно да се обмисли и трети сценарий. Ако резервите след 2077 г. не съществуват, Кралството вече е произвело половината от общите си възстановими запаси. При този сценарий увеличаването на производството за нещо различно от кратък период би било сериозно предизвикателство.
DeGolyer & MacNaughton не са се опитали да проверят 53 милиарда барела, съдържащи се в тази категория. В писмо за 2Q19 Goehring & Rozencwajg се опитват да определят дали тези резерви изглеждат разумни, използвайки косвени статистически методи. Тяхното заключение е, че вероятно не съществуват.
Добивът ще спада с 4% годишно
Анализаторите извършват линеаризация на Хъбърт, при която проучват връзката между текущото производство и съотношението текущо към кумулативно производство. Това е техника, развита от Kинг Хъбърт, за да се опита да оцени крайните възстановими запаси на находището.
След първоначален период на нестабилност връзката между двете се установява в права линия, която може да бъде екстраполирана за оценка на резервите.
След това изчисляват очакван производствен профил за Саудитска Арабия въз основа на линеаризацията. Този профил предполага, че между 2018 г. и 2077 г. Саудитска Арабия ще произведе 158 милиарда барела, което съвсем близо с одитираната цифра на DeGolyer & MacNaughton.
До 2077 г. моделът прогнозира, че добивът ще спадне от 9 милиона барела дневно до само 3,1 милиона барела дневно, със спадове от 4% годишно.
Aramco твърди, че след 2077 г. запасите на Саудитска Арабия все още ще възлизат на общо 53 милиарда барела. Goehring & Rozencwajg обаче вярват, че това е математически невъзможно.
Ако производството през 2077 г. е 3,1 милиона барела на ден и намалява с 4% годишно, както предполага линеаризацията на Хъбърт, тогава кумулативното производство от 2077 г. нататък никога няма да надхвърли 28 милиарда барела.
Ако приемем, че „твърде малките, твърде отдалечени“ полета не съществуват и общите резерви след 2077 г. възлизат на общо 28 милиарда, а не 53 милиарда барела (както се съобщава в резюмето), тогава крайните възстановими резерви на Саудитска Арабия са 340 милиарда барела, от които 52 % са били произведени към 2024 г.
Саудитците вече са преминали точката на половината от производството на своите възстановими резерви. При този сценарий производството не може да нарасне от тук и трябва да се очакват категорични спадове по всяко време.
Устойчивите спадове на добива наближават
Въпреки че около книгата на г-н Симънс преди почти двадесет години е имало вълна от интерес, малко енергийни анализатори обръщат внимание на геоложките проблеми на Кралството днес.
Въпреки че повечето анализатори неправилно изтълкуваха новините от Саудитска Арабия като доказателство за пик в търсенето, от Goehring & Rozencwajg са на друго мнение: Мат Симънс не сгреши, а само подрани.
Вярваме, че неотдавнашното съобщение за изоставяне на целите си за растеж е първия знак, че нашият анализ е бил правилен и че устойчивите производствени спадове в добива на Saudi Aramco са много по-близо, отколкото някой предполага.
Открийте още интересни статии:
