В тази статия ще разгледаме текущия стрес на лихвените пазари в САЩ и потенциалната реакция на ситуацията от страна на Федералния резерв. Ето списък с основните детайли, на които ще обърнем внимание:
- Какво се случва с лихвените проценти за гарантирано овърнайт финансиране (SOFR) и свързано ли е с ликвиден стрес?
- Какви са поуките, извлечени от ликвидния стрес през септември 2019 година по-известен като репо кризата?
- Как ще ФЕД ще адресира проблема през следващите седмици и месеци?
Да разгледаме всеки един от тези въпроси по отделно.
Какво се случва с SOFR или свързано ли е с ликвиден стрес?
Настоящият скок на разликата между лихвения процент за гарантирано овърнайт финансиране (SOFR) и ефективния лихвен процент на федералните фондове (EFFR) до над 20 базисни пункта в понеделник подчертава нарастващите опасения относно ликвидния стрес, особено по време на тесни периоди в края на тримесечието.
Този разширяващ се спред, напомнящ проблемите с ликвидността, наблюдавани през 2019 г., макар и в по-малък мащаб, предполага един от първите признаци на стрес.
Спредът SOFR-EFFR служи като ключов индикатор за условията на краткосрочна ликвидност, тъй като SOFR е показател за достъпа до финансиране на репо пазарите.
Разширяващият се спред предполага, че има напрежение в наличността на овърнайт парични средства и че разходите за заеми нарастват на репо пазарите.
По време на ликвидната криза през септември 2019 г., рязкото покачване на този спред бе предизвикано от съвкупност от фактори като плащания на корпоративен данък и сетълменти на Министерството на финансите, което остави пазарите с недостиг на резерви. Това принуди Федералния резерв да се намеси с репо операции, за да стабилизира пазарите за финансиране.
Днешният по-малък скок на SOFR в сравнение с EFFR поражда подобни тревоги относно финансовия натиск, макар и без същата интензивност като през 2019 г.
