Портфейлът може да съдържа два различни актива и пак да носи един и същ риск. Когато поскъпващата енергия удря едновременно акциите и облигациите, диверсификацията започва да изглежда по-добре на хартия, отколкото в сметката.
Когато защитата понася същия удар
Според анализ на Goldman Sachs широкият суровинен индекс BCOM е донесъл обща възвръщаемост от 36% от началото на 2026 г. За сравнение, S&P 500 е нагоре с 13%, докато 10-годишните американски държавни облигации губят 5%, а 30-годишните изтриха 8%.
Вътре в суровинния комплекс разликите са още по-големи: енергийният компонент на BCOM поскъпва с 98%, а петролните продукти — със 136%.
Класическият портфейл с 60% акции и 40% облигации все пак е на плюс с около 8%. Следователно проблемът не е, че стратегията непременно губи, а че облигационната част може да усилва загубите точно когато се очаква да ги ограничава.
Тук е аргументът за добавяне на суровини: при прекъснато предлагане активът, който създава инфлационния натиск, може да компенсира част от щетите върху останалия портфейл.
Но силното поскъпване вече е факт. То показва какво е защитавало досега, без да доказва, че същата защита все още се купува на добра цена. Общата доходност на суровинния индекс включва и ефекта от подновяването на фючърсните позиции и доходността върху обезпечението, а не само промяната на текущите цени.
