Представете си следната сцена: новините крещят за „пазарен крах“, графиките светят в червено, социалните мрежи са пълни с паника и вие сте разтревожени за портфейл си. За много инвеститори това е моментът, в който натискат бутона „продай“. Но за по-подготвените инвеститори, това може да е възможност за покупка.
Тук се появява понятието покупка при спад (англ. buy the dip). Това не е просто модна фраза от социалните мрежи, а доказана във времето инвестиционна стратегия, при която разумните участници на пазара купуват активи, когато цените им паднат.
И все пак, купуването на спад не е толкова просто, колкото звучи. Изисква стратегия, познания, умения, дисциплина, правилна психология и други.
Видове спадове
Преди да говорим за това как да купим при спад на пазарите, е важно първо да разберем какво точно представлява този спад. Терминът често се използва небрежно в медиите и социалните мрежи, но има различни степени и измерения, които е добре да разграничим:
- Потапяне – краткосрочна волатилност на пазарите, която води до спад по-малък от 10% от последния връх на индекса или акция. Често се случва в рамките на няколко дни или седмици.
- Корекция – спад от 10% или повече спрямо последния връх. Корекциите са нормална част от здравословния пазарен цикъл и се случват често – средно веднъж годишно и могат да продължат повече от месец.
- Мечи пазар – спад от 20% или повече, обикновено придружен от песимистични настроения и дългосрочна несигурност. Примери за такива пазари са периодите през 2008 г. и 2022 г. Те често продължават няколко месеца, а в някои случаи може и няколко години.
На графиката отдолу виждате броя на корекциите и мечите пазари на S&P 500 след Втората световна война, според изчисленията на Carson:
Психология на инвеститора по време на спад
Когато пазарите падат, най-големият враг на инвеститора не са падащите цени, инфлацията, рецесията или централната банка. Това е собственият му мозък.
Спадовете на пазара активират древните инстинкти за оцеляване – бягай, спасявай се, избягвай болката. Само че инвестирането не е джунгла, а стратегическа игра, в която печелят не най-бързите, а най-дисциплинираните.
По време на пазарна паника, хората често правят точно обратното на това, което би било рационално:
- Продават на загуба от страх, че ще загубят още повече,
- Купуват твърде късно, когато вече изглежда безопасно, но активите са скъпи.
Това не е въпрос на глупост, а на биология. Ето как изглежда емоционалното влакче на ужасите на инвеститорите:
Повече за емоциите и поведението на инвеститорите можете да научите в статията с видео „Поведенчески финанси: как да избегнем капаните на нашия мозък.“
Как да се защитите от себе си?
- Създайте план предварително
- Избягвайте масови инвестиции
- Управлявайте риска
- Изхвърлете емоциите
- Не спирайте да се учите
Кога е правилния момент за покупка на спада?
Стигнахме и до ключовия въпрос кога да купите спада на пазарите. Понякога корекцията може да изглежда приключила, но това е само началото. В други случаи корекцията е близо до завършване и шансовете ни да „купуваме евтино“ се подобряват значително
Отговорът на въпроса „кога да купите спада“ е, че никога няма да знаете със сигурност. Истината, която повечето нови инвеститори откриват по трудния начин, е проста: никой не може да уцели с точност дъното на пазара (нито върха). Това е напълно нормално.
Опитите за „тайминг“ на пазара т.е. да се купи точно в най-ниската точка и да се продаде точно на най-високата често водят до пропуснати възможности или още по-лошо: прибързани решения.
Все пак, може да използвате някои прости индикатори, за да подобрите шансовете си да купите успешно спада на пазарите и ще ги разгледам по-долу.
Пазарни настроения
Настроенията на инвеститорите се отнасят до цялостното отношение или емоционалната перспектива на инвеститорите към фондовия пазар. Показателите за настроенията отразяват колективния оптимизъм, песимизъм или неутрални настроения, въз основа на пазарното представяне, новините, психологическите предубеждения и/или позиционирането.
Въпреки че измерваме настроенията чрез проучвания като проучване за настроенията на инвеститорите на AAII, пазарните показатели като съотношението между пут и кол опциите и индексите за волатилност (VIX, MOVE) също е добре да се вземат предвид.
Много от големите инвестиционни банки имат различни индикатори за настроения на пазарите. Ето и един пример с индикатора на Goldman Sachs за настроения в социалните мрежи:
Използването на настроенията като обратен (англ. contrarian) индикатор може да помогне на инвеститорите да се ориентират по-добре в потенциални повратни точки. Можете да потърсите възможност за покупка на спада, когато индикаторите за настроения, които следите показват екстремен песимизъм.
Научете повече за инвестициите срещу тълпата в статията: „Инвестиции срещу тълпата: защо мнозинството обикновено бърка?“
Разбира се, нито един индикатор не е безпогрешен и е добре да добавите и други анализи преди да вземете решение.
Технически анализ
Техническият анализ използва исторически данни за цените и обемите, за да идентифицира модели и сигнали, които показват кога акциите са свръхкупени (вероятно е да се коригират надолу) или свръхпродадени (вероятно е да се възстановят нагоре).
Чрез анализ на тези условия инвеститорите могат да вземат информирани решения за намаляване на риска или да се възползват от възможности за покупка.
Ето и няколко индикатора, които могат да помогнат на инвеститорите да визуализират къде предишни подобни условия са довели до корекция или възможност за покупка на спад:
- Индекс на относителната сила (англ. RSI).
- Стохастичен осцилатор
- Приближаване и разделечаване на пълзящи средни (англ. MACD)
- Ленти на Болинджър
Добра идея е тези индикатори да бъдат приложени на дневна или седмична графика, за да се изчисти шумът и фалшивите сигнали, които могат да дойдат от движенията на цената в рамките на деня.
На следващата графика виждате пример за индикатора RSI (жълта линия) поставен на дневна графика на S&P 500:
Отново, както и при индикатора за настроения по-горе, не може да очаквате 100% успеваемост. Можете да комбинирате различни индикатори, за да изчистите сигналите, които получавате.
Внимание: популярност
През последните години стратегията „buy the dip“ стана изключително популярна сред индивидуалните инвеститори, особено по време на бичия пазар след 2020 г. В социалните мрежи тя често се представя почти като магическо решение – всеки спад на всеки актив изглежда като възможност за лесна печалба, но това далеч не е така.
Когато дадена стратегия стане прекалено масова и се изпълнява механично, без разбиране на контекста, тя губи ефективност. Истинската стойност идва не от това просто да купите някой спад, а да купите правилното понижение, по правилния начин. Ще поговорим затова още по-надолу в статията.
Купуването на спада не е лесно
В ретроспекция е доста лесно да се види, че използването на тези инструменти за влизане или излизане от пазара е от полза за инвеститорите. В реално време обаче това не е лесно. Това е така, защото често можем да сме завладени от два основни поведенчески фактора: стадно поведение и избягване на загуби.
- Когато пазарите се покачват агресивно и индикаторите за настроения и техническите показатели са на много високи нива, инвеститорите не искат да продават, защото „всички“ очакват пазарът да се повиши. Медиите избухват със заглавия за „бичия пазар“ и предоставят всички рационализации, които подхранват нашия „страх от пропускане на възможност (англ. FOMO)“. Със стадото, което гони цените нагоре, е трудно да се реализират печалби и да се намали риска.
- Обратно, когато показателите сигнализират за свръхродаден пазар, намираме причини да отхвърлим „купуването на спада“ поради страх от по-нататъшни загуби. За съжаление, инвеститорите обикновено продават на дъната, опитвайки се да избегнат по-нататъшни загуби.
Най-важното е, че тези поведенчески фактори усилват пазарните крайности, карайки инвеститорите да купуват на високи цени по време на групови възходи и да продават на ниски цени поради паника, свързана с избягване на загуби.
И двата индикатора, обсъдени по-горе, анализът на настроенията и технически анализ на цените, директно визуализират тези поведения. Въпреки че „купувай на ниски цени, продавай на високите“ звучи елементарно, то е трудно да се приложи в реално време.
В очакване на подходящата възможност
Най-голямото предизвикателство за инвеститорите е да бъдат търпеливи и да изчакат наистина силен сигнал. Когато разгледаме по-подробно индикаторите за настроения и техническите индикатори, откриваме, че тяхната валидност е в крайностите, а не в средата.
С други думи: не залагайте срещу биковете в силен бичи тренд и настроения в средата, както и не се опитвайте да хванете падащия нож, когато все още няма екстремни песимистични стойности на индикаторите. Позволете си да пропуснете сделка, пазарите ще са там и на следващия ден.
Да се съпротивляваш и по този начин да постигнеш успех като излезеш срещу тълпата не е лесно. Нещата се комбинират, за да го направят трудно; включително естествените стадни тенденции и болката, наложена от това да не си в крак с модата, особено когато инерцията неизменно прави процикличните действия да изглеждат правилни за известно време. (Ето защо е важно да се помни, че „да си твърде изпреварил времето си е неразличимо от това да грешиш).
Като се има предвид несигурният характер на бъдещето и следователно трудността да бъдете уверени, че позицията ви е правилна, особено когато цената се движи срещу вас, е предизвикателство да бъдете самотен противник.
Хауърд Маркс
Видове възстановявания на пазарите
Важно е не само колко дълбоко пада пазарът, но и колко време остава на дъното. Ето основните видове възстановявания, представени чрез аналогии с букви:
- V-образно – рязък спад, последван от бързо и симетрично възстановяване. Пример: спадът по време на заразата и този през пролетта на 2025 г.
- U-образно – спад е последван от по-дълъг период на образуване на дъно, преди пазарите да започнат да се възстановяват. Пример: петролната криза през 70-те години.
- W-образно – пазарите първо се възстановяват след спад, но след това отново падат, преди окончателното възстановяване. Пример: мечия пазар през 2018 г.
- L-образно – след спад пазарът остава на ниски нива за продължителен период, без ясно възстановяване. Пример: Япония през 90-те.
- K-образно – различни сектори или групи се възстановяват по различен начин – някои се покачват рязко, докато други остават назад или продължават да падат. След спада поради заразата през 2020 година технологичните компании процъфтяха, докато секторите като туризъм и авиолинии останаха в тежко положение.
Тези „букви“ не са официални икономически термини, но се използват често от анализатори, инвеститори и медии, за да обяснят възможни сценарии по достъпен начин.
Грешки, които да избягвате при покупка на спад
Да купувате при спад на пазарите може да е интелигентна стратегия ако го правите разумно. Историята обаче е пълна с примери, в които инвеститори с добри намерения са претърпели загуби, не защото пазарът ги е подвел, а защото са направили ключови грешки.
Ето кои са най-честите капани, в които хората попадат и как да ги избегнете:
- Не залагайте всичко при първия спад. Може да ви изглежда страхотна сделка след като цената на даден актив е паднала с 5%, но какво ще се случи ако падне с още 15%? Не залагайте всичко на първото понижение. Можете да купувате поетапно.
- Уцелване на дъното. Както вече отбелязах по-горе уцелването на точния момент на дъното е изключително труден. Няма смисъл да чакате перфектния момент. Когато сигналът, който търсите е достатъчно силен действайте и си припомнете горната грешка.
- Не инвестирайте пари, които скоро ще ви трябват. Купувайте само с пари, за които сте сигурни, че няма да ви трябват скоро.
- Паника при малка загуба. Някои инвеститори купуват спада и след още леко понижение на цената бягат панически. Това често е следствие от грешка номер 3. Задайте си ясни цели и лимити още преди да влезете в сделка.
Всеки спад е шанс не само да инвестирате на по-ниски цени, но и да трупате знания и опит. Умението да запазите спокойствие и дисциплина при волатилност е едно от най-ценните в дългосрочния път на инвеститора.
Практически съвети за покупка на спад на пазарите
Инвестирането при спад не трябва да бъде импулсивно действие, а добре премислен процес, който следва ясна логика. Пазарната турбуленция е тест за дисциплината и зрелостта на всеки инвеститор и ако сте подготвен не само можете да се предпазите от нея, но и да се възползвате (Антикрехкост, Насим Талеб).
Ето няколко кратки съвета, които може да са от помощ:
- Изградете стратегия преди спада. Определете какво ще купувате; кога ще купувате (размер на спада, пазарни настроения, индикатори); сума или процент от капитала, който сте готови да вложите; на какви интервали.
- Следете пазарите. Проверявайте състоянието на пазарите, но не до маниакалност (примерно на всеки 15 минути). Не реагирайте на всяка новина или коментар в социалните мрежи.
- Купувайте, когато има стойност, а не просто, защото е евтино. Евтиното не винаги е добра сделка. Разгледайте фундамента.
- Поддържайте резервен капитал. Вече споделих, че не е добра идея да инвестирате всичко наведнъж независимо колко добре изглежда дадена сделка.
И не на последно място: не спирайте да трупате знания, умения и опит от всеки спад на пазарите. Те ще са ви от полза при следващото понижение, което неминуемо ще дойде.
Заключение
Да купите спада на пазарите може да изглежда много просто на пръв поглед, но изисква подготовка, стратегия, увереност, търпение, способност да мислите независимо и да се изправите срещу тълпата.
През последните години покупката на спада се превърна в лозунг, който мнозина начинаещи инвеститори повтарят без да разбират достатъчно добре. Да купите всяка червена свещ на пазарите не е мъдрост, а рецепта за провал.
Затова най-важният въпрос не е: „Да купя ли спада?“, а „имам ли стратегия, която да ми покаже кой спад да купя и кога“.
Открийте още интересни статии:
