Пазарите се движат в цикли и следват тенденциите. Според CrossBorder Capital и двете се управляват от „ликвидността“, която измерват от промените в балансите на финансовия сектор.
Финансовите пазари не създават „ефективност“ в икономически смисъл на винаги коригирани цени, по-скоро те осигуряват „ликвидност“ в един несигурен свят и поради това те са присъщо циклични.
Гледната точка на ликвидността твърди, че цените на активите се определят от капацитета на балансите на финансовия сектор, паричните инжекции от централните банки и от цената на държавните облигации, а не от корпоративните печалби и лихвените проценти на паричната политика.
Доказателството е как възможността за предоставяне на облигации като обезпечение на репо пазара позволява създаването на нови заеми. Нещо повече, ликвидността е взаимозаменяема и тъй като живеем във взаимосвързан свят, правилният агрегат за наблюдение е глобалната ликвидност.
Тази рамка дава важни прозрения в един задвижван от дългове свят.
- Най-важното, финансовите пазари все повече работят като огромни механизми за рефинансиране на дълга, а не като механизъм за набиране на нов капитал.
- Вътрешните и международните капиталови потоци представляват ключови двигатели на икономическата система.
Все повече трансгранични потоци определят търговския баланс, а не обратното. Тези потоци са склонни да се движат циклично в хармония с 5-6-годишната периодичност на рефинансиране на дълга.
Рефинансирането доминира при набирането на капитал за нови инвестиционни проекти с около 3:1 и следователно налага по-кратък бизнес цикъл от традиционния цикъл от 9-10 години, свързан с подмяната на физически активи.
В резултат на това може да се предположи, че бизнес цикълът е по-скоро цикъл в променящата се продължителност на капиталовата структура, отколкото колебания в темпа на икономически растеж.
