Парите продължават да влизат в акции, но пазарът все по-трудно оправдава оптимизма. Най-неприятната изненада може да дойде оттам, където инвеститорите вече са заложили най-много — технологичните печалби.
Еуфорията отстъпва, покупките остават
Индикаторът „Бикове и мечки“ на Bank of America спада от 7,4 до 7,2 пункта. Според банката той вече е в неутралната зона след крайните оптимистични стойности през лятото. Това обаче не означава, че пазарът е изчистен от прекомерни очаквания.
Влошаването идва от по-слабото участие на глобалните борсови индекси в ръста, предпазливото позициониране на хеджфондовете във фючърсите върху петрола и S&P 500 и разширяването на кредитните спредове при високодоходните облигации. Силният приток към фондовете за акции частично компенсира тези сигнали.
Тройната графика показва разминаването: показателят за пазарната широчина е в песимистичната зона, докато потоците към акции и позиционирането в анкетата сред фондовите мениджъри остават силно оптимистични. Посоченият 100-и персентил при позиционирането означава исторически крайна стойност на показателя, а не че портфейлите са инвестирани изцяло в акции.
По отделното правило на банката нетният дял на глобалните индекси под техните 50- и 200-дневни средни е 30%. Контратрендовият сигнал за покупка изисква 88%. Според изчисленията в доклада достигането му би предполагало още 5–10% спад при пазарите в САЩ, Тайван и Бразилия.
Следователно охлаждането на настроенията още не е капитулация. Продължаващите покупки могат да поддържат индексите, но оставят и значителен потенциал за продажби, ако очакванията за печалбите се пропукат.
